Según el Observatorio Regional de BBVA Research, la desaceleración de la economía española en el escenario de previsión será compatible con un desplazamiento del crecimiento desde el levante peninsular y de las comunidades insulares hacia el norte y noroeste, favorecido por el dinamismo del sector exportador. 

El Observatorio Regional prevé que este año el crecimiento continúe liderado por Madrid (+2,8%) y el País Vasco (+2,7%). A estas comunidades se unirán Galicia y La Rioja (con un crecimiento del 2,6%) y Castilla-La Mancha y Cataluña (+2,5%), todas ellas con un aumento de la actividad levemente por encima del 2,4% esperado para el conjunto de España. Por el contrario, Asturias, Balears y Murcia serán las comunidades menos dinámicas, con un crecimiento por debajo del esperado para el conjunto de España. El escenario se caracterizará por la ralentización del crecimiento del consumo privado, el mantenimiento del dinamismo de la inversión, la mejora de las exportaciones de bienes y un menor dinamismo del sector turístico.

Desaceleración del consumo privado

El menor dinamismo de los fundamentales del consumo, la minoración de los vientos de cola y el agotamiento de la demanda embalsada conducen a una desaceleración del gasto de los hogares, que impactará en mayor medida en las comunidades del sur y levante, por los efectos adicionales sobre el turismo nacional. No obstante, el aumento de salarios públicos y pensiones puede facilitar que la desaceleración del gasto de los hogares sea algo más suave de lo anticipado hace unos meses.

Por su parte, la inversión en bienes de equipo y en el sector residencial podría continuar, favorecida por las buenas condiciones de financiación. Lo primero tenderá a favorecer a las comunidades más volcadas hacia la producción industrial, mientras que la demanda de vivienda seguirá dinamizando al sector de la construcción en zonas de alta demanda sea de primera o de segunda residencia.

Avance de las exportaciones

El arco de comunidades que va desde la Comunitat Valenciana y Cataluña hasta Galicia pasando por el Valle del Ebro y el Cantábrico podría mostrar un avance significativo de las exportaciones de bienes como consecuencia del mayor dinamismo en los mercados internacionales y exteriores a la UEM, la depreciación del euro y el coste del petróleo relativamente barato y estable.

Además, la desaceleración de la actividad en los principales países de la UEM impulsará el sector exterior en las comunidades más orientadas a mercados externos a la UE, como Andalucía, Asturias, la Comunitat Valenciana, Madrid y Murcia.

Moderación del crecimiento del turismo

En el segundo semestre de 2018, las pernoctaciones hoteleras mostraron una leve recuperación en todas las comunidades, excepto en Canarias, Andalucía y Aragón. No obstante, esta mejora resulta insuficiente para frenar la tendencia de desaceleración en este sector ligada a factores estructurales como la devolución del turismo prestado por las tensiones geopolíticas o el menor dinamismo del consumo en las economías europeas de referencia, que limitan el crecimiento del turismo exterior. También la demanda de turismo nacional se reduce por el menor vigor del gasto de los hogares en España.

Principales retos

BBVA Research explica que el entorno muestra dos riesgos adicionales. En el exterior, el proceso de salida de Reino Unido de la UE podría tener un efecto relevante para Baleares, Canarias y la Comunitat Valenciana. Por el lado interno, la falta de aprobación de los presupuestos de 2019 y la ausencia de medidas para cumplir el objetivo de déficit junto con la falta de consenso sobre las políticas necesarias para acelerar el crecimiento, generan incertidumbre que podrían alterar el crecimiento.

La evolución positiva de la inversión en bienes de equipo permitirá que las comunidades con mayor peso de la actividad industrial puedan aprovechar un escenario exterior favorable para los próximos dos años. Para 2020, BBVA Research estima un crecimiento económico en Galicia del 2,3%, el mismo que Madrid y País Vasco, tres décimas por encima de la media española.